2025年8月8日，东海证券发布了一篇非银金融行业的研究报告，报告指出，兼顾普惠定位与商业属性，惠民保迈入高质量可持续发展之路。
金监总局于7月31日印发《关于推动城市商业医疗险高质量发展的通知》，明确将“城市定制型商业医疗保险”(即“惠民保”)纳入系统规范管理，要求推动差异化定价、共保机制规范、数据共享和回溯机制建立，标志着城市商业医疗险步入高质量发展阶段。
通知从监管层面明确了城市商业医疗险的制度设计，一方面要突出普惠定位，努力扩大城市商业医疗险的惠及面，推动商业医疗保险可及可信、可保可赔、可感可知；另一方面也要按照商业保险的基本原则和客观规律开展业务，坚持保费收取与保障程度相适配、扩面提质与商业可持续发展相结合。早期的惠民保业务大多以政府牵头、商保参与的形式设立，更为强调普惠覆盖与行政协同，但实际经营上更向投保人倾斜，导致部分地区连续出现承保亏损的现象，影响业务的可持续性，例如2023年宜春惠民保赔付率高达188.76%、惠辽保赔付率达152.47%等，赔付支出大幅超过保费收入。此次通知要求惠民保兼顾“普惠定位”和“商业属性”，既要承接医保责任缺口，也要遵循商业化运作原则，政策定调上为产品的长期健康可持续发展确定了方向。
精准定价方面，通知要求遵循风险对价原则，实行差异化定价，现阶段大多数产品以健康状况因素来区分赔付比例，例如沪惠保2025的既往症人群赔付率(CAR-T治疗除外)为30%-50%，而非既往症人群赔付率达70%，我们认为后续产品设计可能会进一步参考通知中指引的年龄、性别等因素进行责任分级或费率分组，进而提升产品和服务的公平性和适配性。此外，通知提出要定期开展损益核算和精算回溯，合理调整保险责任和保险费率，将推动产品从静态设定走向动态调整，使得定价更精准、项目可持续。风险防范方面，通知要求做到对投保人落实产品解读以避免销售误导、对保险公司做实核保和理赔以提升服务精准度、对业务合作方落实信息回传以打击保险欺诈、对第三方加强管理以防范经营风险等，多维度强化风险管理，提升服务能力。
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